… 资本开支从 FY2024 的 $48m 增至 FY2025 的 $121m。 二、产业链位置 所属：光互联
竞品：智邦科技、中际旭创、Lumentum、捷普、新易盛、天弘科技 — 同业 …
… 中际旭创、新易盛、Lumentum 等品牌厂在客户和产品定义上更强；Fabrinet 的位置是光通信精密制造专业户，与捷普、天弘科技、Sanmina、智邦科技争夺制造项目。其壁垒来自光器件代工所需的精密制造与工艺积累，短板是毛利率薄：FY2024 和 FY2025 毛利率分别为 12.6% 和 12.4%，盈利对规模、良率和产品组合敏感。 …
… 2. 代工利润薄 — FY2024 和 FY2025 毛利率分别为 12.6% 和 12.4%，盈利对规模、良率和产品组合敏感。
3. 竞争两面夹击 — 捷普、天弘科技、Sanmina、智邦科技可争夺制造项目，中际旭创、新易盛、Lumentum 等品牌厂掌握产品定义和客户关系。
4. 需求依赖 AI 光互联 — 收入弹性集中在 Datacom 高速光模块，若 AI 数据中心 数据中心 …
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