铖昌科技（001270.SZ）

业务概览

• 核心产品：星载 相控阵 T/R 芯片、微波毫米波射频芯片、射频前端
• 产业链位置：卫星互联网上游最卡脖子环节 —— 通信载荷中天线系统占卫星总成本 75%，而天线系统的核心是相控阵 T/R 芯片（开源证券-2026-02-09）。全球射频前端由 Skyworks、Qorvo 等海外巨头主导，国内以中国电科十三所、五十五所体系为核心，铖昌是稀缺的市场化上市标的。
• 需求驱动：GW（中国星网）+ 千帆万颗级低轨星座密集发射，单星大量使用相控阵 T/R 芯片，随发射量放量。

竞争格局

• 卫星互联网射频芯片赛道的 国产替代弹性标的，被多家券商列入"卫星互联网&6G"受益标的清单（与臻镭科技、国博电子、盛路通信并列，开源证券-2026-05-25-p.98）。
• 相控阵 T/R 组件龙头国博电子（源自五十五所）在有源相控阵组件环节领先；铖昌在星载 T/R 芯片设计端形成差异化卡位。

上下游关系

关键风险

• 下游客户多为军工/国家队单位，受军工采购节奏与人事变动影响大（天风证券-2025-09-30-p.24）。
• 星座组网进度不及预期直接影响器件出货节奏。

关键来源

• 商业航天 — 子行业总览
• 开源证券-2026-05-25 通信行业2026年度中期投资策略 p.98 · 开源证券-2026-02-09 T/R组件龙头深度 p.10